Риск инвестиционного портфеля делится на. Способы снижение риска инвестиционного портфеля. минимизация объема рисковых ценных бумаг

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность инвестиций в различные активы с учетом корреляции и сочетания доходность-риск.

Доходность большинства (теоретически - всех) составляющих портфеля заранее не известна или может варьироваться по желанию инвестора, обычно известны лишь верхняя и нижняя границы, то есть диапазон доходности, выход за пределы которого маловероятен. Также может быть определено среднее (наиболее вероятное) значение доходности, а иногда и другие параметры, характеризующие структуру и цели данного портфеля.

При нормальных рыночных условиях диверсификация Диверсификация Способ распространения инвестиционного риска путем выбора сочетания инвестиций. Идея состоит в том, что некоторые инвестиции будут преуспевать в то время, когда других нет. является эффективным способом снижения риска. Если у вас есть только 1 инвестиционный инвестиционный объект, который вы покупаете для получения дохода или роста стоимости. и он плохо работает, вы можете потерять все свои деньги. Если у вас есть диверсифицированный портфель Портфолио Все различные инвестиции, которые проводит физическое или юридическое лицо.

Одним словом, инвестирование, получение доходов всегда связано с риском, доходы же зависят от степени риска, поэтому в зарубежной и отечественной литературе дается классификация рисков, как понятие агрегированное, в обобщенном виде все это можно свести к следующей схеме (табл. 1.2).

Инвестиционный риск можно определить как возможность того, что реальный будущий доход (ожидаемая эффективность (Expected return)) будет отличаться от ожидаемого в настоящее время или изначально предполагаемого инвестором, то есть, могут наступить обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в ценные бумаги портфеля (недополучение дохода - тоже потери), а также операциями по привлечению ресурсов для формирования портфеля.

Может включать акции, облигации и паевые инвестиционные фонды. с множеством различных инвестиций, гораздо менее вероятно, что все ваши инвестиции будут действовать плохо в одно и то же время. Прибыль Прибыль Финансовая прибыль для человека или компании. Равены, оставшиеся после того, как вы вычтите свои издержки из денег, которые вы сделали. вы зарабатываете на инвестициях, которые хорошо компенсируют потери тех, кто плохо работает.

Минимизация объема рисковых ценных бумаг

Например, облигации и акции часто движутся в противоположных направлениях. Часто предоставляет права голоса в некоторых бизнес-решениях. цены, скорее всего, упадут. Когда это произойдет, центральные банки могут снизить процентные ставки, чтобы снизить затраты по займам и стимулировать расходы. Это вызывает облигационный займ. Вид кредита, который вы предоставляете правительству или компании. Они используют деньги для выполнения своих операций. В свою очередь, вы возвращаете установленную процентную ставку один или два раза в год.

Таблица 1.2. Инвестиционные риски

Характерные признаки, влияющие факторы

Капитальный

Риски на все вложения в ценные бумаги, можно ожидать лишь частичный возврат ранее вложенных средств

Временной

Если вы держите облигации до даты погашения, вы также получите все свои деньги. Если ваш портфель включает как акции, так и облигации, увеличение стоимости облигаций может помочь компенсировать снижение стоимости акций. Причиной включения облигаций в портфель является не увеличение прибыли, а снижение риска. Теоретически диверсификация позволяет снизить риск вашего портфеля, не жертвуя потенциальными доходами. Эффективный портфель имеет наименьший риск для данного возврата. После того, как ваш портфель полностью диверсифицирован, вы должны взять на себя дополнительный риск, чтобы получить более высокую потенциальную отдачу от своего портфеля.

Покупка и продажа ценных бумаг в неподходящее время, без научного анализа фондового рынка и учета практики, что приводит к потерям

Селективный

Неправильный выбор портфеля ценных бумаг, неточная и неверная оценка их качества

Деловой (или кредитный)

Рассмотрите различные типы рисков

Это показывает влияние диверсификации на портфель и то, как меняется риск, когда вы ищете более высокую потенциальную прибыль. Различные виды инвестиций по-разному влияют на мировые события и изменения экономических факторов, таких как процентные ставки, обменные курсы и инфляция. В большинстве случаев инфляция измеряется Индексом потребительских цен. ставки. Диверсификация позволяет построить портфель, риск которого меньше совокупных рисков отдельных ценных бумаг. Если ваш портфель не диверсифицирован, он будет излишне рискован. Вы не получите более высокий средний доход за принятие ненужного риска.

  • Не все виды инвестиций хорошо работают одновременно.
  • Инфляция.
  • Рост стоимости товаров и услуг за определенный период времени.
  • Это означает, что доллар может покупать меньше товаров с течением времени.
Часто включает риск. вы подвергаетесь другим.

Эмитент, выпустивший ценные бумаги, не в состоянии выплачивать проценты или основную сумму долга из-за плохого ведения хозяйства

Региональный, отраслевой

Связан со спецификой, малопривлекательностью отдельных регионов. отраслей предприятий

Законодательных изменений

Уровень риска намного превышает утрачиваемую доходность

Узнайте, как различные риски могут повлиять на ваши доходы от инвестиций и учитывать эти риски при диверсификации вашего портфеля. Что-то ценное, которое компания или лицо владеет или контролирует. Примеры: здания, оборудование, имущество, автомобиль, инвестиции или наличные деньги. Могут также включать патенты, товарные знаки и другие формы интеллектуальной собственности. классы. Класс активов Класс активов группы А, имеющих аналогичные характеристики.

Примеры классов активов включают, например, акции, облигации, недвижимость или наличные деньги. представляет собой группу инвестиций с аналогичными характеристиками риска и возврата. Фиксированный доход Фиксированный доход Инвестиции, которые платят вам регулярный доход. Объединение акций и инвестиций с фиксированным доходом в портфеле помогает сгладить его доходность, поскольку эти классы активов имеют разные характеристики риска и возврата. Например, сбалансированные портфели в этой интерактивной карте инвестиций составляют 50% акций и 50% облигаций.

Изменение условий выпуска, сроков функционирования, что ведет к потерям эмитентов и инвесторов

Риск ликвидности

Невозможность быстро реализовать по рыночной стоимости ценные бумаги, изменение ее качества

Рыночный

Изменение ситуации на рынке, снижение стоимости ценной бумага

Сбалансированная доходность портфеля менее волатильна, чем стоимость акций. Два значения: часть инвестиций, которую вы заплатили наличными. Пример: у вас может быть справедливость в доме или бизнесе. Инвестиции в фондовый рынок. Пример: паевые инвестиционные фонды. портфель, и он вряд ли испытает большие потери.

Используйте это, чтобы узнать характеристики риска основных классов активов. Вы можете диверсифицировать в рамках класса активов, но простое увеличение количества акций не приведет к снижению риска. Чтобы диверсифицировать, вам нужно выбрать акции, цены которых не перемещаются вместе. Вариации в доходности одного запаса должны компенсировать отклонения в доходности других акций. Запасы в одной отрасли обычно имеют цены, которые движутся вместе.

Риск процентной ставки

Изменение стоимости инвестиции, потери в связи с изменениями процентных ставок денежного рынка

Риск концентрации ценных бумаг

Отсутствие диверсификации ценных бумаг портфеля

Валютный

Потери, обусловленные изменениями курса иностранных валют

Финансовые услуги энергетические материалы промышленные потребители дискреционные телекоммуникационные услуги здравоохранение потребительские товары информационные услуги. Например, портфель первоначально состоит из акций банка. Вы добавляете акции другого банка. Это снизит риск портфеля очень мало, потому что на все банки влияют те же экономические условия, что и изменения процентных ставок. Когда акции банка упадут, банки других банков также могут упасть. Чтобы диверсифицировать портфель, вы могли бы добавить акции компаний из других отраслей, таких как энергетика и здравоохранение.

Иными словами, риск здесь связан с неопределенностью эффективности операции в момент заключения сделки, обусловленной невозможностью прогноза цены в будущем (а для акций - и будущих дивидендов). Вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается в зависимости от колебаний их курсовой стоимости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться и колебания могут взаимно погаситься. Инвестиция считается не рискованной, если доход по ней гарантирован и заранее известен инвестору. Однако не рискованных вложений в ценные бумаги не существует. Даже считающиеся надежными во всем мире твердопроцентные долговые обязательства несут в себе различные виды рисков, связанные с изменением макроэкономической ситуации в стране.

У каждой конкретной инвестиции есть определенные риски. Например, если вы инвестируете в автомобильную компанию, которая покупает уникальные запчасти у производителя в еврозоне, а цена евро повышается по отношению к канадскому доллару, затраты компании будут расти, а прибыль упадет. В этом случае доля Доля собственности в компании. Акция не дает вам прямого контроля за ежедневными операциями компании. Но это позволяет вам получать часть прибыли, если компания выплачивает дивиденды. цены тоже могут упасть.

В то же время другие конкретные инвестиции не будут подвержены одному и тому же риску. Вы уменьшаете свой общий риск, диверсифицируя свой портфель. Используйте это, чтобы узнать, что происходит с общим риском фондового портфеля, поскольку вы увеличиваете количество акций.

30. Портфель финансовых инвестиций. Методы снижения риска инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель представляет собой целенап­равленно сформированную совокупность финансовых инстру­ментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестицион­ной политикой.

Это эффективно, поскольку стоимость облигаций с сильными кредитными рейтингами и облигациями со слабыми кредитными рейтингами по-разному реагирует на изменения в экономике. Аналогичным образом, значения облигаций реагируют по-разному на изменения процентных ставок в зависимости от их продолжительности. Продолжительность Продолжительность - это способ сравнения облигаций с различными процентными ставками и условиями.

Он измеряет, насколько чувствительна цена облигации к изменениям процентных ставок. Вы оцениваете риск портфеля, рассматривая его волатильность. Волатильность. Ставка, при которой цена безопасности увеличивается или уменьшается для заданного набора возвратов. Котировка акций, которая быстро меняется и по многим параметрам, является более изменчивой. При оценке риска отдельных инвестиций собственная волатильность не имеет значения. Вместо этого рассмотрите, что инвестиции будут делать с изменчивостью вашего портфеля.

С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных це­лей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

1) обеспечение высокого уровня ин­вестиционного дохода в текущем периоде;

2) обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перс­пективе;

Где r j - возможное j-ое значение доходности актива

Волатильность портфеля будет снижена, если доходность инвестиций не будет точно соответствовать показателям портфеля. Хорошо диверсифицированный портфель обеспечивает разумную защиту при нормальных рыночных условиях. Диверсификация работает, потому что в целом цены на активы не двигаются идеально вместе. Однако диверсификация становится менее эффективной в экстремальных рыночных условиях. Обычно условия становятся экстремальными, когда происходит нечто неожиданное. Примерами являются крах рынка или правительственный дефолт.

3) обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков;

4) обеспечение необходимой ликвидности инвести­ционного портфеля;

5) обеспечение максимального эффекта "налогового щита" в процессе финансового инвестирования.

Перечисленные конкретные цели формирования ин­вестиционного портфеля в значительной степени являются альтернативными. Так, обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспек­тиве в определенной степени достигается за счет сущест­венного снижения уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде (и наоборот). Темпы прироста инвестируемого капитала и уровень формирования теку­щего инвестиционного дохода находятся в прямой связи с уровнем инвестиционных рисков. Обеспечение необходи­мой ликвидности портфеля может препятствовать включе­нию в него как высокодоходных, так и низкорисковых финансовых инструментов инвестирования.

Когда это произойдет, рынки могут стать неликвидными, а цены на большинство инвестиций снизятся. У инвесторов есть важный выбор для принятия решения о размере и количестве инвестиций в их портфеле. С одной стороны, инвесторы могут снизить риск своего портфеля за счет диверсификации. С другой стороны, транзакционные издержки растут с количеством приобретенных акций.

С ковариацией связана корреляция, равная ковариации двух активов, деленной на произведение их стандартных отклонений

В этой статье мы собираемся обсудить тему портфельного риска и диверсификации. Затем мы поговорим о диверсификации и о том, как эта концепция отличается от хеджирования. Наконец, мы поговорим о подходе, который можно использовать для минимизации риска, используя оптимальный подход к диверсификации. В нем говорится, что существуют две формы риска, которым подвергаются все портфели.

1. По целям формирования инвестиционного дохода раз­личают два основных типа инвестиционного портфеля:

Портфели роста (рост капитала за счет роста курса ценных бумаг). В зависимости от соотношения ожидаемого роста капитала и риска можно выделить по ртфели агрессивного роста, консервативного роста (акции крупных и стабильных компаний), п ортфель среднего роста .

Диверсификация против хеджирования

Систематический риск: также известный как рыночный риск, это угроза на макроуровне. Индивидуальный фондовый риск: также известный как специфический, идиосинкразированный и разнообразный риск, это специфично для безопасности. Например, компания может сделать плохое бизнес-решение, которое приведет к снижению их цены на акции. В этом сценарии фондовый рынок может продолжать расти, но эта конкретная цена акций упадет. Холдинг диверсифицированного портфеля акций может смягчить этот тип риска.

  • Например, рецессия может снизить производительность всего.
  • Хеджирование - единственное средство смягчения этой проблемы.
Риск портфеля может быть снижен за счет использования двух связанных, но разных методов.

Портфели дохода. (доход за счет дивидендов и процентов). Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске.

2. Выбор ценных бумаг для портфельного инвестирования зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Для всех инвесторов (частных и институциональных) принято выделять три типа целей инвестирования и связанного с ними отношения к риску.

Систематический риск может быть уменьшен за счет хеджирования, в то время как индивидуальный риск на складе может быть уменьшен путем диверсификации. Разница между этими двумя понятиями тонкая, но стоит рассмотреть. Диверсификация: как правило, по мере увеличения количества активов в портфеле риск портфеля уменьшается. Например, среди группы из десяти акций одна компания может принять плохое бизнес-решение, что приводит к снижению цены этого запаса. Хеджирование: когда два актива отрицательно коррелированы, их можно удерживать вместе в портфеле для снижения систематического риска. Например, во время экономического спада цены на акции будут подавлены. К счастью, цена золота обычно растет во время рецессии. Эта отрицательная корреляция означает, что.

  • Диверсификация зависит от взаимосвязи между доходностью активов в портфеле.
  • Однако для остальных девяти компаний это решение не повлияло.
Подводя итог, концепция диверсификации применяется к аналогичным активам с некоррелированными доходами.

А) Инвестор стремится защитить свои средства от инфляции; для достижения цели он предпочитает вложения с невысокой доходностью, но и с низким риском. Этот тип инвестора называют консервативным. К такому типу относится подавляющее число частных инвесторов.

Б) Инвестор пытается произвести длительное вложение капитала, обеспечивающее его рост. Для достижения этой цели он готов пойти на рискованные вложения, но в ограниченном объеме, подстраховывая себя вложениями в слабодоходные, но и малорискованные ценные бумаги. Такой тип инвестора называют умеренно-агрессивным.

В) Инвестор стремится к быстрому росту вложенных средств, готов для этого делать вложения в рискованные ценные бумаги, быстро менять структуру своего портфеля, проводя спекулятивную игру на курсах цен­ных бумаг. Этот тип инвестора принято называть агрессивным.

3. По уровню ликвидности выделяют три основных типа инвестиционного портфеля:

Высоколиквидный портфель формируется, как правило, из краткосрочных финансовых инструментов инвестиро­вания, а также из долгосрочных их видов, пользующихся высоким спросом на рынке, по которым регулярно совер­шаются сделки купли-продажи.

Среднеликвидный портфель , наряду с вышеперечислен­ными видами финансовых инструментов инвестирования, включает также определенную часть их видов, не пользу­ющихся высоким спросом и с нерегулярной частотой трансакций.

Низколиквидный портфель формируется из облигаций с высоким периодом погашения или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении со среднерыночным) уровень инвестиционно­го дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке).

4. По инвестиционному периоду различают два основ­ных типа инвестиционного портфеля:

Краткосрочный портфель формируется на основе финансо­вых активов, используемых на протяжении до одного года (форма страхового запаса денежных акти­вов предприятия).

Долгосрочный портфель формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении более одного года (стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия).

5. По условиям налогообложения инвестиционного до­хода выделяют два типа инвестиционного портфеля:

Налогооблагаемый портфель состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях в соответствии с действующей в стране налоговой системой.

Портфель свободный от налогообложения состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается (отдельные виды го­сударственных и муниципальных облигаций).

6. По стабильности структуры основных видов финансо­вых инструментов инвестирования:

Портфель с фиксированной структурой активов удельные веса основ­ных видов финансовых инструментов остаются неиз­менными.

Портфель с гибкой структурой активов – соответственно, изменяется удельный вес.

7. По специализации основных видов финансовых ин­струментов инвестирования :

Портфель акций обеспечивает высокие темпы прироста инвестируемого ка­питала в долгосрочной перспективе.

Портфель облигаций обеспечивает высо­кие темпы формирования текущего дохода, минимизировать инвестиционные риски, получить эффекта "налогового щита" в процессе финансового инвестирования.

Портфель векселей обеспечивает получение текущего дохода в краткосрочном периоде за счет эффек­тивного использования временно свободного остатка де­нежных активов.

Портфель международных инвестиций обеспечивает минимизацию уровня инвестици­онных рисков.

Портфель депозитных вкладов обеспечивает необходимую ликвидность, получе­ние текущего инвестиционного дохода и минимизацию уровня инвестиционных рисков.

Основными вариантами комбинированных типов инвестиционных портфелей являются:

1) агрессивный портфель дохода (портфель спекуля­тивного дохода);

2) агрессивный портфель роста (портфель ускорен­ного роста);

3) умеренный портфель дохода (портфель нормаль­ного дохода);

4) умеренный портфель роста (портфель нормальногороста);

5) консервативный портфель дохода (портфель гаран­тированного дохода);

6) Консервативный портфель роста (портфель гаран­тированного роста).

Доходность ц. б. определяется как процентное отно­ шение полученного по ней дохода в виде дивиденда или купонных выплат плюс-минус изменение курсовой цены за период держания ее инвестором к затратам на ее покупку приведенное к годовому исчис­ лению.

Расчет доходности по данной формуле не совсем точен, поскольку он не учитывает возможность реинвестирования дохода за рассматриваемый период. Уточенный расчет доходности предполагает учет сложного процента.

Доходность ц. б. находится в обратном отношении к ее надежности (риску) . Это как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ц. б., так и возможность лишь частичного исполнения этих целей. Чем выше надежность бумаги, тем меньше выплачивае­мый по ней доход и наоборот, повышенный риск, связанный с вложе­ниями средств в данный вид бумаг должен компенсироваться повы­шенной доходностью. Традиционно принято считать, что наибольшей надежностью обла­дают гос ц. б. и доходность по ним устанавли­вается на наиболее низком уровне. Для того чтобы инвес­торы могли различить и сопоставить страновые риски, существуют специальные рейтинговые агентства, присваивающие странам-эмитен­там бумаг кредитные рейтинги в зависимости от параметров их эконо­мического и политического положения.

Способы снижение риска инвестиционного портфеля.

Для большинства инвесторов риск отражает вероятность потери денег. Стоимость акций и облигаций, находящихся в инвестиционном портфеле, может быть подвержена существенным колебаниям – как вверх, так и вниз.

При портфельных инвестициях, т. е. при формировании портфеля, состоящего из совокупности различных инвестиционных ценностей, которые можно реализовать в будущем, объем возможных убытков, как правило, меньше суммы, затраченной на формирование портфеля. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов корпорации представляет собой степень риска, которую можно рассчитать с помощью коэффициента риска:

где КР – коэффициент риска;

У – максимально возможная сумма убытка от вложений в конкретную инвестиционную ценность;

С – объем собственных ресурсов корпорации.

Для снижения степени финансового риска применяются различные способы, к основным из них относятся:

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными элементами инвестиционного портфеля, которые должны быть не связаны между собой. На принципе диверсификации базируется деятельность инвестиционных фондов, которые продают клиентам свои акции, а полученные средства вкладывают в различные инвестиционные ценности, приносящие устойчивый средний доход. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении инвестиционных ресурсов между разнообразными видами деятельности. Так, приобретение инвестором акций нескольких различных акционерных обществ вместо только облигаций одного увеличивает вероятность получения им заранее определенного среднего дохода в несколько раз и соответственно снижает степень риска.

Приобретение дополнительной информации о выборе и результатах. В условиях переходной экономики корпорации зачастую вынуждены принимать инвестиционные решения, когда результаты неопределенны и основаны на ограниченном объеме информации. Естественно, что если бы у инвестора была более полная информация, он мог бы сделать лучший прогноз и снизить риск. Такой подход к информации, как к источнику увеличения прибыли делает информацию товаром. Стоимость информации оценивается как разница между ожидаемой стоимостью какого-нибудь приобретения, когда имеется полная информация, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Лимитирование – это установление лимита, т. е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т. п. Лимитирование является важным средством снижения степени риска и применяется корпорациями при формировании инвестиционных портфелей с различными инвестиционными стратегиями, например, для установления лимитов по включению в инвестиционный портфель инвестиционных ценностей одной рисковой группы.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов для того, чтобы минимизировать риск, т. е. он готов заплатить определенную сумму (очевидно меньшую ожидаемого дохода) за снижение степени риска до нуля. Страхование финансовых рисков является одним из наиболее распространенных способов снижения его степени. Страхование – это особые экономические отношения. Для них обязательно наличие двух сторон: страховщика и страхователя. Страховщик создает за счет платежей различных страхователей единый денежный фонд (страховой или резервный фонд).

Хеджирование используется в инвестиционной практике для страхования инвестиционных рисков. В общем смысле это страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые инвестиционные ценности с отдаленным сроком погашения.

Суть хеджирования состоит в том, что продавец (покупатель) товара заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно осуществляет фьючерсную сделку противоположного характера, то есть продавец заключает сделку на покупку, а покупатель - на продажу товара. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. Благодаря этому в целом они не терпят убытка от повышения или понижения цен на товары, которые надлежит продать или купить по будущим ценам.