Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.
Денежные потоки от финансовой деятельности - поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.
Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности:
Система управления денежными потоками на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:
Улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
Увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
Повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;
Созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
Повышению ликвидности компании.
В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств, формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, отражаемого отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
129. Анализ движения денежных средств: цель, методы (прямой, косвенный). Оценка влияния движения денежных средств на финансовое состояние предприятия
В мировой практике большое внимание уделяется изучению и прогнозу движения денежных средств. Это связано с тем, что из-за объективной неравномерности поступлений и выплат либо в результате непредвиденных обстоятельств возникают проблемы с наличностью. Какой бы ни была причина отсутствия наличных денег, последствия для предприятия могут быть очень серьезные.
Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценки движения денежных потоков предприятия.
Одним из способов оценки достаточности денежных средств является расчет длительности периода их оборота. Период оборота денежных средств показывает срок с момента поступления денег на расчетный счет до момента их выбытия.
Для анализа движения денежных средств можно использовать два метода: прямой и косвенный.
При использовании прямого метода сопоставляются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. Достоинство данного метода состоит в том, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств предприятия, определить статьи, по которым формируется наибольший приток и отток денежных средств в разрезе видов деятельности. Информация, полученная при использовании данного метода, применяется при прогнозировании денежных потоков. Однако данный метод имеет существенный недостаток, потому что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученного финансового результата с изменением величины денежных средств. Данный метод предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) для преобразования величины полученного финансового результата в величину чистого денежного потока. Для этого следует установить влияние изменений по каждой статье актива и пассива баланса на состояние денежных средств предприятия и его чистой прибыли. Например, прирост краткосрочных обязательств не влечет оттока денежных средств, поэтому его следует прибавить к чистой прибыли, а при уменьшении – вычесть. Уменьшение оборотных активов влечет к притоку денежных средств, поэтому чистую прибыль следует увеличить на уменьшение оборотных активов. И наоборот, увеличение оборотных активов влечет к оттоку денежных средств, поэтому чистую прибыль следует уменьшить на увеличение оборотных активов. В результате корректировки чистой прибыли устанавливается реальный приток (отток) денежных средств.
Для оценки эффективности организации финансовых потоков и управления ими применяется концепция цикла денежного потока.
Цикл денежных потоков в экономической литературе представляется, как правило, в виде совокупности периодов обращения производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженности .
Цикл денежного потока представляет собой повторяющийся интервал времени, в течение которого осуществляется вложение денежных средств в оборотные активы с учетом цикличности поступления выручки от реализации и времени средней текущей задолженности контрагентами .
Такое понимание цикла денежных потоков позволяет представить возможные источники поступления и направления использования денежных средств, а также время, через которое денежные средства, использованные предприятием на определенные нужды, вновь примут свою форму. Но оно не дает полного представления о составляющих этих потоков и не позволяет увязать цикл денежных потоков с кругооборотом хозяйственных средств. В ходе работы предприятия происходит кругооборот хозяйственных средств, в котором выделяют четыре процесса: заготовление, производство, продажа и процесс обращения. В учете эти процессы представлены отдельными хозяйственными операциями, содержанием которых являются движение средств, смены одной формы имущества другой (например, при продаже готовой продукции имущество организации меняет товарную форму на денежную) .
В связи с этим, денежные потоки предприятия должны рассматриваться не просто как процесс получения и выплаты денежных средств, а как процесс прохождения активами предприятия определенных стадий его производственно-финансовой деятельности. В этом случае цикл денежных потоков будет соответствовать кругообороту хозяйственных средств.
Увязка цикла денежных потоков предприятия с кругооборотом его хозяйственных средств важна для создания механизма эффективного управления денежными потоками. Она позволяет, кроме дебиторской и кредиторской задолженности, выделить и другие объекты, управление которыми, с позиции возможности влияния на объем денежных средств предприятия, позволяет своевременно предупреждать нежелательные явления и выявлять резервы генерирования денежных потоков на всех стадиях кругооборота хозяйственных средств предприятия .
Любой цикл, в том числе и потока денежных средств, предполагает временные параметры. Цикл потока денежных средств обладает и своим внутренним, имманентным содержанием, которое раскрывается в параметрах цикла. Поэтому денежные потоки внутри предприятия по продолжительности и по объему не всегда могут полностью совпадать с кругооборотом его хозяйственных средств.
Денежный поток – это совокупность притоков и оттоков денежных средств, упорядоченных во времени, по объемам и направлениям. Денежные потоки предприятия имеют место, когда обмен товарами между хозяйствующими субъектами как определенными стоимостями осуществляется посредством денег. Но товары могут также обмениваться и непосредственно друг на друга, т.е. движение стоимости может происходить и в неденежной форме (бартер, взаимозачеты). При этом деньги используются в таком обмене лишь как счетная единица.
При неденежных формах расчетов поддержание кругооборота хозяйственных средств предприятия осуществляется неденежными потоками. Таким образом, из-за возможного наличия неденежных потоков составляющие кругооборота хозяйственных средств предприятия могут не в полном объеме определять денежные потоки.
Алгоритм эффективной организации потока денежных средств невозможно без решения проблемы цикла потока денежных средств. Главная трудность состоит в том, что в практической деятельности любого предприятия нереально свести управление финансами к управлению денежными потоками в рамках отдельно взятого вида деятельности: операционной (текущей), инвестиционной или финансовой. Денежные потоки предприятия тесно связывают все три вида его деятельности.
Текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др. .
Цикл денежного потока текущей деятельности представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье (материалы, полуфабрикаты и т.п.) и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию (выполненные работы, оказанные услуги .
Инвестиционная деятельность согласно федеральному закону «Об инвестиционной деятельности» – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Цикл денежного потока инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы или принявшие форму финансовых вложений, вернутся на предприятие в виде накопленной амортизации, процента, дивидендов или выручки от реализации соответствующих активов.
Финансовая деятельность на предприятии – деятельность работников финансовой службы по подготовке, реализации финансовых решений и управлению финансовыми ресурсами.
Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены на предприятие с процентом .
Управление финансовым циклом (циклом денежных потоков) сводится к минимизации его продолжительности и собственно к минимизации капитала, инвестируемого в оборотные активы .
Для управления денежным потоком на основе минимизации цикла денежного потока и соответственно минимизации капитала, инвестируемого в оборотные активы, можно использовать следующий алгоритм :
1. Построение схемы сложившегося цикла денежного потока.
2. Анализ каждой составляющей цикла денежного потока.
3. Выработка механизма оптимизации каждой составляющей цикла.
4. Реструктуризация цикла денежного потока.
5. Контроль и поддержание оптимальных значений каждой составляющей и всего цикла денежного потока.
Нестабильность циклов денежных потоков на практике повышает требования к оперативности управления ими, что вызывает необходимость в наличии соответствующей информации о процессе их формирования. Строгое соблюдение и поддержание параметров циклов денежных потоков обеспечивает стабильность финансовой устойчивости предприятия. На российских предприятиях систематический учет и контроль движения денежных средств помогают обеспечить их устойчивость и платежеспособность в текущем и будущем периодах.
Список литературы
1. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.Г. Белолипецкий. – М.: КНОРУС, 2006. – 448 с.
2. Кругооборот хозяйственных средств предприятия [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.obuhuchete.ru/osnovnye-ponyatiya/95-osnovnye-ponyatiya/196-khozyajstvennye-sredstva- predpriyatiya-i-ikh-oborot.html // (дата посещения 24.11.2016 г).
3. Приказ Минфина РФ от 22.07.2003 N67н (ред. От 08.11.2010) «О формах бухгалтерской отчетности организаций» [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://base.garant.ru/12132060// (дата посещения 24.11.2016 г.).
4. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 176 с.
5. Тимофеева Т.В. Анализ денежных потоков предприятия: учеб. пособие / Т.В. Тимофеева. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010. – 368 с.
В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота, например: сначала деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность, а затем обратно в деньги, замыкая цикл движения денежных средств
Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности.
Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:
расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
анализ денежного потока;
прогнозирование денежного потока.
Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).
Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота .
Другими словами, финансовый цикл включает в себя:
1. инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия, и другие активы для производства продукции;
2. реализация продукции, оказание услуг и выполнение работ;
3. получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.
В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида деятельности.
Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.
Важным моментом в управлении денежными потоками является определение продолжительности финансового цикла, заключенного в интервале времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар (рисунок 1).
Из рисунка видно, что из-за возможного рассогласования по всей технологической цепочке физического движения производственных ресурсов и денежных средств необходимо следить за соотношениями компонентов операционного и финансового циклов и всего цикла деловой активности предприятия.
Рисунок 1 - Этапы обращения денежных средств
При этом следует помнить, что приводимая схема периодизации потоков является лишь упрощенной хронологической цепочкой, которую, в принципе, нельзя наблюдать непосредственно, а можно только определять расчетным путем.
Логика представленной схемы заключается в следующем. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:
ПФЦ = ПОЦ - ВОК = ВОЗ + ВОД - ВОК,(1)
ВОД=СДЗ/ВЫРр*Т, (2)
ВОЗ=СПЗ/ЗПП*Т, (3)
где: ПОЦ - продолжительность операционного цикла;
ВОК - время обращения кредиторской задолженности;
ВОЗ - время обращения производственных запасов;
СДЗ- средняя дебиторская задолженность;
ЗПП- затраты на производство продукции;
ВЫРр- выручка от реализации;
СПЗ- средние производственные запасы;
ВОД - время обращения дебиторской задолженности;
Т - длина периода, по которому рассчитываются средние показатели.
Расчет можно выполнять двумя способами:
1. по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности;
2. по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.
ВОК=СКЗ/ЗПП*Т, (4)
где: СКЗ- средняя кредиторская задолженность